Taxonomía Sostenible Brasileña: qué es y qué cambia para las empresas

Qué es la Taxonomía Sostenible Brasileña

Una taxonomía sostenible es un sistema de clasificación que define qué actividades económicas pueden considerarse ambientalmente sostenibles. No es una lista de empresas buenas y malas, es un marco técnico que evalúa actividades específicas contra criterios medibles.

La Taxonomía Sostenible Brasileña (TSB) la desarrolla el gobierno federal, con participación del Ministerio de Hacienda, el Banco Central, el regulador de valores y el banco de desarrollo BNDES, dentro del Plan de Transformación Ecológica. El objetivo es crear un lenguaje común entre empresas, inversionistas y reguladores sobre qué constituye una actividad sostenible en el contexto brasileño.

La motivación es pragmática. Brasil necesita atraer billones de reales en inversión verde para cumplir sus compromisos climáticos (la NDC), financiar la transición energética, proteger la Amazonía y modernizar la infraestructura. Una taxonomía robusta dirige el capital a las actividades correctas y protege al mercado del greenwashing financiero.

Sin taxonomía, cualquier empresa puede autodeclararse sostenible. Con taxonomía, hay criterios técnicos verificables. Eso cambia de raíz la dinámica del financiamiento verde.

Relación con la taxonomía europea

La TSB se inspira fuertemente en la taxonomía de la UE (Reglamento 2020/852), pero no es una copia. Las diferencias reflejan las particularidades de la economía brasileña.

Estructura similar. Ambas usan la misma arquitectura conceptual: objetivos ambientales, criterios de contribución sustancial, principio DNSH (Do No Significant Harm) y salvaguardas sociales mínimas. Las dos son de base científica y usan umbrales cuantitativos cuando es posible.

Objetivos adaptados. La taxonomía europea define seis objetivos ambientales: mitigación climática, adaptación climática, uso sostenible del agua, economía circular, prevención de la contaminación y protección de la biodiversidad. La TSB puede agregar o reformular objetivos para reflejar prioridades brasileñas, como el combate a la deforestación, la protección de biomas y la inclusión social asociada a la transición.

Actividades cubiertas. La taxonomía europea se centra en sectores industriales europeos: energía, transporte, construcción, manufactura. La TSB tiene que cubrir con más profundidad el agronegocio, la silvicultura, la minería y la bioeconomía, dada la estructura económica de Brasil. La agropecuaria representa cerca del 25% del PIB cuando se incluye toda la cadena productiva.

Interoperabilidad. La TSB se está diseñando pensando en la interoperabilidad. Las empresas brasileñas que emiten bonos verdes para inversionistas europeos tienen que demostrar alineación con la taxonomía de la UE. Si la TSB es compatible, la misma demostración sirve para los dos mercados, lo que reduce costos de cumplimiento y amplía el acceso a capital internacional.

Criterios técnicos de screening

Evaluar una actividad bajo la TSB tiene tres etapas.

1. Contribución sustancial. La actividad debe contribuir de forma significativa a por lo menos un objetivo ambiental. La contribución se mide con criterios técnicos específicos: una central eléctrica debe emitir menos de X gCO2e/kWh, una actividad agrícola debe demostrar prácticas de conservación del suelo en más del Y% del área.

Los criterios son de base científica y están calibrados al contexto brasileño. Una hidroeléctrica en la Amazonía, por ejemplo, puede contribuir a la mitigación climática (energía renovable) pero tener impacto significativo en biodiversidad, lo que activa el filtro DNSH.

2. No causar daño significativo (DNSH). Aunque una actividad contribuya sustancialmente a un objetivo, no puede causar daño significativo a los demás. Una plantación de eucalipto para biomasa puede contribuir a la mitigación climática, pero si causa desmonte de vegetación nativa incumple el criterio DNSH de biodiversidad.

El DNSH es el mecanismo que impide que la taxonomía legitime actividades con compensaciones inaceptables. Es también donde está la mayor complejidad técnica: definir umbrales de daño significativo para cada combinación de actividad y objetivo.

3. Salvaguardas mínimas. La actividad debe cumplir estándares mínimos de derechos humanos, laborales, anticorrupción y tributarios. Se inspiran en las Líneas Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales y en los Principios Rectores de la ONU sobre Empresas y Derechos Humanos.

Sectores y actividades cubiertos

La TSB se desarrolla por fases, con prioridad para los sectores más relevantes para la transición climática brasileña.

Energía. Generación renovable (solar, eólica, hidroeléctrica, biomasa), transmisión y distribución, eficiencia energética, almacenamiento. Los criterios van a tener que distinguir la generación de bajo impacto (eólica, solar) de la que tiene compensaciones ambientales (grandes hidroeléctricas, biomasa de caña).

Agronegocio. Ganadería de baja emisión (integración cultivo-ganadería-bosque), agricultura regenerativa, siembra directa, recuperación de pasturas degradadas, trazabilidad de cadenas libres de deforestación. Es donde la TSB más se va a diferenciar de las taxonomías de otros países, por su peso económico y por su potencial de mitigación y adaptación.

Bosques y uso del suelo. Conservación de bosque nativo, restauración forestal, manejo forestal sostenible, sistemas agroforestales, bioeconomía de la sociobiodiversidad. La interacción con REDD+ y con el mercado de carbono forestal va a ser central.

Infraestructura y transporte. Transporte público de baja emisión, logística multimodal, saneamiento, gestión de residuos sólidos. La urbanización brasileña genera una demanda enorme de infraestructura sostenible.

Industria. Siderurgia, cemento, petroquímica, minería. Sectores hard-to-abate que necesitan la taxonomía para acceder a transition finance, financiamiento para una transición gradual y no solo para actividades ya verdes.

Impacto en el acceso al financiamiento verde

La TSB va a cambiar el acceso al capital de al menos tres maneras.

Bonos verdes y sostenibles. Los emisores de bonos verdes van a tener que demostrar que los proyectos financiados están alineados con la taxonomía. Eso reemplaza el sistema actual, donde cada emisor define sus propios criterios de elegibilidad. El mercado brasileño de bonos verdes movió más de R$ 100.000 millones en 2024 y la tendencia se acelera.

Líneas de crédito diferenciadas. Los bancos comerciales y de desarrollo están creando líneas con tasas reducidas para proyectos alineados con la taxonomía. La TSB va a aportar los criterios objetivos de elegibilidad, lo que reduce el riesgo de greenwashing y aumenta la confianza de los acreedores.

Capital institucional internacional. Los fondos de pensión, aseguradoras y gestoras globales están adoptando la taxonomía europea como criterio de asignación. Una TSB interoperable va a permitir clasificar activos brasileños en los mismos términos, y atraer capital que hoy fluye a mercados con taxonomías consolidadas.

Bonos verdes y sostenibles

El mercado de bonos verdes y sostenibles es el canal principal por el que la TSB va a llegar al financiamiento corporativo.

Qué es un bono verde. Un título de deuda cuyos recursos se destinan exclusivamente a proyectos con beneficios ambientales. Lo que lo distingue de un bono convencional es la afectación de los recursos y el compromiso de reportar impacto. Los inversionistas de bonos verdes a veces aceptan rendimientos algo menores (el greenium) a cambio de un impacto ambiental garantizado.

Marco de emisión. Antes de emitir un bono verde, la empresa elabora un marco que define las categorías elegibles de proyectos, los criterios de selección, el proceso de gestión de los recursos y los compromisos de reporte. La TSB va a estandarizar las categorías elegibles y a eliminar la subjetividad.

Second Party Opinion (SPO). Una opinión de segunda parte verifica que el marco se alinee con los principios de mercado (los Green Bond Principles de ICMA) y, a futuro, con la TSB. Las empresas con actividades claramente alineadas van a obtener SPO más rápidas y favorables.

Reporte de impacto. Los emisores reportan anualmente el uso de los recursos y las métricas de impacto. La TSB va a aportar métricas estandarizadas, toneladas de CO2e evitadas, hectáreas restauradas, MW de capacidad renovable instalada, y facilitar la comparación entre emisores.

Cómo prepararse

Las empresas que se anticipen a la TSB van a tener ventaja competitiva. Estos pasos son recomendables.

1. Mapeo de actividades. Identificá cuáles de tus actividades económicas probablemente queden cubiertas por la TSB. Usá la taxonomía europea como referencia, porque las categorías son similares. Clasificá cada actividad como potencialmente elegible, transicional o no cubierta.

2. Análisis de brechas. Para las actividades potencialmente elegibles, evaluá qué criterios técnicos se van a exigir. Compará con el desempeño actual. Identificá las brechas y estimá la inversión necesaria para cerrarlas.

3. Inventario de emisiones. Demostrar contribución sustancial a la mitigación climática va a exigir datos de emisiones robustos. Si tu empresa todavía no tiene un inventario de GEI con Alcances 1, 2 y 3, empezá ahora.

4. Engagement con la cadena de valor. Los criterios DNSH pueden exigir trazabilidad de la cadena de suministro, sobre todo en el agronegocio (deforestación cero) y en la industria (emisiones de proveedores). El engagement de cadena es un requisito previo.

5. Gobernanza ESG. La TSB va a incluir salvaguardas mínimas de gobernanza. Estructurá comités, políticas y procesos internos para demostrar conformidad.

Cómo ayuda Mangue Tech

Mangue Tech acompaña a las empresas en la preparación para la TSB con un conjunto integrado de servicios.

El inventario de GEI con Alcances 1, 2 y 3 aporta la base de datos necesaria para demostrar contribución sustancial a la mitigación climática. El módulo de Alcance 3 con engagement de cadena permite mapear riesgos de DNSH en la cadena de suministro.

La consultoría de marcos regulatorios ayuda a interpretar los criterios técnicos de la TSB (y de la taxonomía europea, para empresas con operación en Europa) y a mapear las brechas entre el desempeño actual y los umbrales exigidos.

Para el sector financiero, Mangue Tech ofrece soporte en la implementación del PCAF, requisito previo para que los bancos clasifiquen sus carteras de crédito e inversión según la TSB.